На правах реклами:
13.4. Методы оценки эффективности реальных инвестиций Критерии и методы оценки эффективности инвестиций. Прежде, чем окончательно избрать вариант вложения средств, необходимо произвести оценку инвестиций. Оценка инвестиций это процедура сравнения выгод и затрат по проекту на основе стандартных финансовых критериев. Выгоды финансовый результат (поток денежных средств) от реализации проекта. Затраты финансовые средства (первоначальные и текущие), связанные с реализацией проекта. Базовые концепции, используемые при оценке инвестиций представлены на рис. 13.9. Рис. 13.9 Стоимость денег во времени концепция, подразумевающая, что равные суммы денег в разное время имеют различную стоимость. Основные факторы, влияющие на изменение стоимости денег во времени это инфляция и риск. Поэтому деньги сегодня стоят дороже, чем деньги завтра. При заключении финансового или кредитного соглашения стороны (кредитор и заемщик) договариваются о размере процентной ставки отношения суммы процентных денег, выплачиваемых за фиксированный отрезок времени, к величине ссуды. Интервал, к которому приурочена процентная ставка, называют периодом начисления. Проценты выплачиваются кредитору по мере их начисления или присоединяются к сумме долга. Процесс увеличения суммы денег в связи с присоединением процентов к сумме долга называют наращением или ростом первоначальной суммы. Ставки процентов могут применяться к одной и той же начальной сумме на протяжении всего срока ссуды (простые процентные ставки) или к сумме с начисленными в предыдущем периоде процентами (сложные процентные ставки). Простые проценты Сложные проценты В долгосрочных финансово-кредитных операциях, если проценты не выплачиваются сразу после их начисления, а присоединяются к сумме долга, для наращения суммы ссуды, как правило, применяют сложные проценты. Основные факторы, влияющие на величину дисконтной ставки величина реальной процентной ставки; инфляция; риск. Дисконтная ставка (R) в реальная процентная ставка + Темп инфляции + Премия за риск. Процентная ставка Процент стоимость капитала для инвестора. Номинальная процентная ставка процентная ставка, выраженная в увеличении стоимости единицы инвестиций (учитывая инфляцию). Реальная процентная ставка ставка дохода на капитал без учета инфляции; измеряет отдачу инвестиций как увеличение количества товаров, которые можно приобрести. Реальная процентная ставка = Номинальная процентная ставка Темп инфляции. Правило: Если в расчете используются текущие цены, то за ставку дисконта принимается номинальная процентная ставка. Если в расчетах используются постоянные (базисные) цены, то за ставку дисконта принимается реальная процентная ставка. Здесь традиционными способами (графическим или аналитическим) расчета стандартных финансовых критериев является сравнение затрат и выгод от принимаемого инвестиционного решения (рис. 13.10). Инвестиционному анализу предшествует расчет средневзвешенной стоимости капитала (ССК), которая представляет собой средневзвешенную посленалоговую "цену", в которую организации обходятся собственные и заемные источники финансирования. ССК используется в инвестиционном анализе: для сопоставления с внутренней нормой доходности (IRR) проектов. Если IRR>CCK, проект может быть одобрен; для дисконтирования денежных потоков при расчете чистой текущей стоимости проектов (NPV). Если NPV>0, проект может быть рассмотрен. Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой капитала. Ее можно определить как средневзвешенную величину (ССК) следующим методом: разделить сумму дивидендов по привилегированным акциям на сумму, мобилизованную продажей этих акций; разделить сумму дивидендов по обыкновенным акциям на сумму средств, мобилизованных продажей этих акций и нераспределенной прибыли; вычислить среднюю расчетную ставку процента по заемным средствам; определить удельные веса каждого из обозначенных источников средств в пассивах предприятия; перемножить стоимость средств по каждому источнику на соответствующие удельные веса; суммировать результаты. Пример: Рассчитать ССК по следующим данным: Табл. 13.17
Методы оценки эффективности реальных инвестиций, Основные факторы, влияющие на величину дисконтной ставки, Процентная ставка, Менеджмент организаций - Киржнер Л.А. Бблотека укранських пдручникв
Загрузка. Пожалуйста, подождите...
Методы оценки эффективности реальных инвестиций, Основные факторы, влияющие на величину дисконтной ставки, Процентная ставка, Менеджмент организаций - Киржнер Л.А. Бблотека укранських пдручникв
Комментариев нет:
Отправить комментарий